ミツバによる両毛システムズのTOB（プレミア +22%）まとめ

基本情報

公開買付けに関する経緯

2022年11月

• ビジネスパートナーシップ協定： ミツバと中部電力は、ビジネスパートナーシップに関する協定を締結し、以降着実な成果をあげていました。

2023年11月

• 中部電力、資本提携を打診： 中部電力は、両社の強みの相乗効果をより確実かつ永続的に発揮するため、両毛システムズに対し資本提携について協議を申し入れました。

2024年3月14日

• 中部電力、ミツバに株式取得を打診： 中部電力は、両毛システムズを持分法適用会社とすることとなる20%以上の両毛システムズ株式について、ミツバが所有する株式からの取得を希望する旨を申し入れました。ミツバは当初、出資比率を引き下げることは考えていない旨を回答し、当該申し入れを受け入れませんでした。

2024年以降

• 中部電力とミツバの協議継続： 中部電力はミツバに対し資本提携の必要性等について打診し、継続的に協議を行いました。
  • 2024年12月: 中部電力と両毛システムズが共同で「テレメータリング事業から展開する新ビジネス構想」を策定し、ミツバに対しこれを説明しました。

2025年6月下旬

• ミツバ、資本関係の検討開始： ミツバは、中部電力からの申し入れを契機として、両毛システムズに係る今後の資本関係の在り方や成長戦略の実行体制について、改めて検討を開始しました。

2025年9月24日

• 公開買付者らと両毛システムズの面談： ミツバ、中部電力、両毛システムズの三者で面談の機会が設けられました。

2025年12月下旬

• 本取引検討方針を決定： ミツバは、両毛システムズの非公開化後における中部電力による20%の対象者株式の保有を内容に含んだ資本提携の枠組みで、正式に本取引の検討を開始する方針を決定しました。中部電力も同様の方針を決定しました。

2025年12月下旬〜2026年1月下旬

• アドバイザー選任と意向表明： 公開買付者らはそれぞれ独立したファイナンシャル・アドバイザー、第三者算定機関、リーガル・アドバイザーを選任し、両毛システムズへ意向表明書を提出しました。
  • 2025年12月25日: ミツバがリーガル・アドバイザーとして森・濱田松本法律事務所外国法共同事業を選任。
  • 2025年12月26日: ミツバがFA及び第三者算定機関としてみずほ証券を選任。
  • 2026年1月15日: 中部電力がリーガル・アドバイザーとして森・濱田松本法律事務所外国法共同事業を共同で選任。
  • 2026年1月16日: 中部電力がFA及び第三者算定機関として山田コンサルティンググループを選任。
  • 2026年1月26日: 公開買付者らが両毛システムズに対し、本取引の目的や手法、資金、想定スケジュールを記載した法的拘束力のない意向表明書を提出。

2026年2月上旬〜3月下旬

• デュー・ディリジェンス実施： 公開買付者らは、本取引の実現可能性の精査のため、両毛システムズのビジネス、財務、税務、法務分野の詳細な状況を確認するデュー・ディリジェンスを実施しました。

2026年3月31日〜5月13日（買付価格をめぐる複数回の協議・交渉）

• 買付価格の交渉と合意： 公開買付者らは両毛システムズとの間で、本公開買付価格に関して複数回にわたる交渉を重ね、最終的に1株当たり5,200円で合意に至りました。
  • 2026年3月31日（第1回提案）： 公開買付者ら、1株当たり4,400円を提案。
  • 2026年4月2日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年4月8日（第2回提案）： 公開買付者ら、1株当たり4,600円を提案。
  • 2026年4月9日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年4月15日（第3回提案）： 公開買付者ら、1株当たり4,700円を提案。
  • 2026年4月16日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年4月16日: 公開買付者ら、日野氏と協議し、本公開買付けに応募する旨の内諾を得ました。
  • 2026年4月21日（第4回提案）： 公開買付者ら、1株当たり5,100円を提案。
  • 2026年4月22日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年4月27日（第5回提案）： 公開買付者ら、1株当たり5,150円を提案。
  • 2026年4月28日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年5月7日（第6回提案）： 公開買付者ら、1株当たり5,200円を提案。
  • 2026年5月8日： 両毛システムズ及び特別委員会、価格引き上げを要請。
  • 2026年5月13日: 公開買付者ら、5,200円で価格引き上げは行わない旨を回答。
  • 2026年5月13日: 両毛システムズ及び特別委員会、当該提案価格を応諾。
  • 2026年5月13日: みずほ証券及び山田コンサルが株式価値算定書を取得。

2026年5月14日

• TOB実施決定と応募契約： 公開買付者らは本公開買付けを実施することを決定し、日野氏との間で応募契約を締結しました。
  • 2026年5月14日: 公開買付者らは、日野氏に対し最終的な公開買付価格5,200円を伝え、日野氏は応募に合意し、応募契約を締結しました。
  • 2026年5月14日: 公開買付者らは、本取引の一環として本公開買付けを実施することを決定しました。

上記は公開買付届出よりgemini抽出

企業情報の詳細

株主構成

データ: 公表前直近の有報（25年6月24日提出）より

株価指標

• 時価総額: 150億円
• PER: 9.5倍
• PBR: 1.1倍