BCJ-102によるINFORICHのTOB（プレミア +117%）まとめ

基本情報

公開買付けに関する経緯

2025年5月下旬

• 成長戦略パートナーシップ検討開始（INFORICH側）： INFORICHの秋山氏が、国内外での事業成長加速のため多額の先行投資が必要と認識し、適切なパートナーシップの可能性を検討開始しました。
  • ベインキャピタルを含む6社のプライベート・エクイティ・ファンドに初期的な意見交換を打診

2025年9月中旬

• 非公開化検討の共有（INFORICH側）： 秋山氏がINFORICHに対し、非公開化の検討およびベインキャピタルを含む6社との協議開始を共有しました。

2025年11月上旬

• 買収検討開始（ベインキャピタル側）： ベインキャピタルがINFORICHの公開情報に基づく初期分析を開始しました。

2025年11月下旬

• 検討体制構築に向けた相談（INFORICH側）： INFORICHが森・濱田松本法律事務所に、秋山氏による非公開化検討への対応について相談を開始しました。

2025年12月初旬〜中旬

• パートナー選定と支援策の意見交換： 秋山氏が6社のファンドとの協議を経て、ベインキャピタルを今後の事業成長パートナーとして適切と判断しました。ベインキャピタルは秋山氏と公開買付けのスケジュール案や支援策について意見交換を行いました。

2025年12月12日

• 非公開化の初期提案（ベインキャピタル側）： ベインキャピタルが秋山氏に対し、投資ファンドが出資する買収目的会社によるINFORICH株式の非公開化に関する法的拘束力のない初期提案書を提出しました。

2025年12月15日

• 取締役会への検討打診（INFORICH側）： 秋山氏がINFORICH取締役会に対し、本取引の検討プロセスに入ることを打診する書面を提出しました。

2025年12月16日

• 特別委員会の設置（INFORICH側）： INFORICH取締役会が、MBOに伴う構造的な利益相反を回避し、公正性を担保するため、特別委員会を設置しました。

2025年12月中旬

• アドバイザー選任と検討体制構築（INFORICH側）： INFORICHが森・濱田松本法律事務所をリーガル・アドバイザー、SMBC日興証券をファイナンシャル・アドバイザー兼第三者算定機関として選任し、独立した検討体制を構築しました。

2025年12月24日

• アドバイザー選任（公開買付者側）： 公開買付者らが、みずほ証券をファイナンシャル・アドバイザー、ロープス＆グレー外国法共同事業法律事務所およびアンダーソン・毛利・友常法律事務所外国法共同事業をリーガル・アドバイザーとして選任しました。

2025年12月下旬

• 買付け具体化に向けた協議開始： INFORICHとベインキャピタルが本公開買付けの具体化に向けた協議を重ねました。

2025年12月下旬〜2026年2月上旬

• デュー・ディリジェンスの実施： ベインキャピタルがINFORICHに関するデュー・ディリジェンスを実施しました。

2025年12月30日

• 特別委員会によるアドバイザー承認： 特別委員会が、INFORICHのリーガル・アドバイザーおよびファイナンシャル・アドバイザーの選任を承認しました。

2026年1月20日〜2月12日（買付価格をめぐる複数回の協議・交渉）

• 買付価格交渉の開始と進展： ベインキャピタルとINFORICH（特別委員会）の間で、公開買付価格および新株予約権買付価格に関する複数回の提案と交渉が行われました。
  • 2026年1月20日（第1回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格3,500円を提案 → 特別委員会は「不十分」として再検討を要請（1/20）
  • 2026年1月23日（第2回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格3,850円を提案 → 特別委員会は「不十分」として再検討を要請（1/23）
  • 2026年1月29日（第3回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格4,300円を提案。一部新株予約権買付価格も提案 → 特別委員会は「不十分」として口頭で再検討を要請（1/30面談）
  • 2026年2月3日（第4回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格4,500円を提案。一部新株予約権買付価格も提案 → 特別委員会は「不十分」として口頭で再検討を要請（2/4面談）
  • 2026年2月9日（第5回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格4,550円を提案。一部新株予約権買付価格（第8回、第14回は1円）も提案 → 特別委員会は更なる引き上げを要請（2/10）。第8回、第14回新株予約権についても他の新株予約権と同様の算定方法での買付価格を要請（2/11面談）
  • 2026年2月12日（第6回提案）： ベインキャピタルが公開買付価格4,560円を提案。全新株予約権買付価格も提案

2026年2月13日

• 最終合意と公開買付けの決定： 特別委員会がベインキャピタルの最終提案に応諾し、公開買付者は秋山氏との応募・不応募契約、INFORICHとの公開買付契約を締結しました。INFORICH取締役会は本公開買付けへの賛同と応募推奨を決議しました。
  • 特別委員会がベインキャピタルの最終提案価格に応諾
  • 公開買付者が秋山氏に公開買付価格4,560円を伝達し、秋山氏が応募を回答
  • 公開買付者が秋山氏との間で応募・不応募契約を締結
  • 公開買付者がINFORICHとの間で本公開買付契約を締結
  • INFORICH取締役会が本公開買付けに賛同し、株主および新株予約権者に応募を推奨することを決議

上記は公開買付届出よりgemini抽出

企業情報の詳細

株主構成

データ: 公表前直近の有報（25年3月31日提出）より

株価指標

• 時価総額: 200億円
• PER: 9.7倍
• PBR: 3.8倍