ブラザー工業によるMUTOHホールディングスのTOB（プレミア +156%）まとめ

基本情報

公開買付けに関する経緯

2024年11月〜12月

• TCSファンドと豊栄実業による公開買付け： MUTOHの筆頭株主であるTCSファンドと豊栄実業が、MUTOH株式に対する公開買付けを実施しました。

2025年5月上旬

• MUTOHとの面談打診： 野村證券がブラザーに対し、MUTOHとの面談を打診しました。

2025年6月上旬〜下旬

• MUTOHとの意見交換とインテグラルの意向確認： ブラザーとMUTOHが面談し、MUTOHは外部経営資源の活用による協業パートナーを検討していると説明。MUTOHはインテグラルに対し、TCSファンドが将来的にMUTOH株式を売却する意向であることを確認しました。

2025年7月中旬

• ブラザーによる初期検討開始： ブラザーはMUTOHの完全子会社化を前提に、MUTOH株式取得の是非について初期的な検討を開始し、完全子会社化が望ましいと判断しました。

2025年7月下旬

• 入札プロセスへの招聘とアドバイザー選任： MUTOHのFAである野村證券からブラザーへ、MUTOH株式の非公開化に係る入札プロセスへの招聘意向が伝えられ、ブラザーは参加を決定。ブラザーはリーガル・アドバイザーとしてアンダーソン・毛利・友常を選任しました。MUTOHはFA/第三者算定機関として野村證券、リーガル・アドバイザーとして西村あさひを選任し、特別委員会を設置しました。

2025年8月下旬

• ブラザーによるFA選任と第一次入札プロセス開始： ブラザーはFA/第三者算定機関としてみずほ証券を選任しました。MUTOHは本第一次入札プロセスを開始しました。

2025年10月上旬

• 第一次意向表明書の受領： MUTOHはブラザーを含む2社から意向表明書を受領しました。

2025年10月8日

• ブラザーによる第一次意向表明書提出： ブラザーはMUTOHに対し、買付価格5,268円を想定する法的拘束力のない意向表明書を提出しました。

2025年10月17日

• 第二次入札プロセス候補先の選定： MUTOHはブラザーを含む2社を本第二次入札プロセスに進む候補先として選定しました。

2025年10月20日

• 第二次入札プロセス参加通知： ブラザーは野村證券より、本第二次入札プロセスへの参加が認められる旨の通知を受領しました。

2025年10月下旬〜11月下旬

• デュー・ディリジェンスの実施： ブラザーはMUTOHグループに対する財務・税務、法務及び事業等に関するデュー・ディリジェンスを実施しました。MUTOHも本第二次候補先に対してデュー・ディリジェンスの機会を提供しました。

2025年11月下旬

• ブラザーによる買収意義の判断： ブラザーは、MUTOHの完全子会社化がブラザーグループの事業戦略に合致し、MUTOHグループの企業価値向上に資する付加価値を提供可能であると判断しました。

2025年12月3日

• 最終意向表明書の提出： MUTOHは本第二次候補先全てから法的拘束力のある最終意向表明書を受領しました。ブラザーはMUTOHに対し、買付価格6,971円とする法的拘束力のある最終意向表明書を提出しました。

2025年12月11日

• ブラザーとMUTOHの面談： ブラザーとMUTOHが面談を実施し、本取引後のMUTOHの企業価値向上施策や前提条件について議論しました。

2025年12月19日

• MUTOHからの再提案要請： MUTOHはブラザーに対し、本公開買付価格の引き上げ及び本取引の前提条件の変更を含む諸条件の再提案を要請しました。

2025年12月23日

• ブラザーの最終候補先選定と価格交渉： ブラザーはMUTOHに対し、買付価格7,280円とする法的拘束力のある最終意向表明書を再提出。MUTOHはブラザーを最終候補先として選定し通知しました。その後、最終候補先以外の候補先Aから7,625円の価格提案がありましたが、候補先Aは後に提案を取り下げました。
  • 2025年12月23日：MUTOH、本第二次候補先全てから最終意向表明書の再提出（12月23日付提案）を受領。
  • 2025年12月23日：ブラザー、MUTOHに対し、買付価格7,280円とする法的拘束力のある最終意向表明書を再提出。
  • 2025年12月23日：MUTOH、ブラザーを最終候補先として選定し通知。
  • 2025年12月23日：MUTOH、最終候補先以外の候補先Aに本入札プロセス終了を通知。候補先Aから本入札プロセス後価格提案（7,625円）を受領。
  • 2025年12月25日：候補先A、本入札プロセス後価格提案の取り下げを正式に通知。

2025年12月26日

• MUTOHからの価格引き上げ要請： MUTOHはブラザーに対し、候補先Aの提案価格（7,625円）を上回る価格への引き上げを要請しました。

2025年12月29日

• ブラザーによる最終価格提案： ブラザーはMUTOHに対し、買付価格7,626円とする法的拘束力のある最終意向表明書を再提出。TCSファンドとの応募契約締結を前提条件としました。

2026年1月9日

• MUTOH特別委員会によるインタビュー決定： MUTOH特別委員会は、ブラザーに対して本取引の目的や意義、想定されるシナジーについて確認を行うインタビューを実施することを決定しました。

2026年1月中旬

• 応募合意株主との秘密保持契約締結： ブラザーは本応募合意株主（TCSファンド、豊栄実業）との間で秘密保持契約を締結しました。

2026年1月14日

• 応募契約交渉の本格開始： ブラザーは本応募合意株主との本応募契約に関する本格的な交渉を開始しました。

2026年1月16日

• インテグラルからの価格見直し要請： インテグラルはブラザーに対し、本公開買付価格の見直しを要請しました。

2026年1月19日

• MUTOH特別委員会からの価格引き上げ要請とブラザーの回答： MUTOH特別委員会はブラザーへのインタビューを実施し、株主利益最大化のため更なる買付価格引き上げを要請しました。ブラザーはインテグラルに対し、買付価格7,626円とする提案を維持する旨を回答しました。

2026年1月20日

• 豊栄実業からの意向表明： 豊栄実業はブラザーに対し、インテグラルと同等の条件であれば提案に応じる意向を表明しました。

2026年1月23日

• ブラザーの価格維持回答と特別委員会の決定： ブラザーはMUTOH特別委員会に対し、買付価格7,626円とする提案を維持する旨を記載した書面を提出。MUTOH特別委員会は、これ以上の買付価格引き上げ要請を行わないことを決定しました。

2026年1月28日

• 特別委員会への諮問事項変更： MUTOH取締役会は、特別委員会への諮問事項を「本取引を行うことの対象者の一般株主にとっての公正性」から「本取引を行うことが対象者の少数株主にとって不利益なものではないか」に変更しました。

2026年1月30日

• インテグラルからの価格応諾検討連絡： インテグラルはブラザーに対し、買付価格7,626円とする提案に応じる方向で検討している旨を連絡しました。

2026年2月1日

• MUTOH特別委員会からの最終見解連絡： MUTOH特別委員会はブラザーに対し、買付価格7,626円は少数株主に配慮された水準であり、これ以上の引き上げ要請は行わないことを決定した旨を連絡しました。

2026年2月2日

• 豊栄実業への提案と応諾： ブラザーは豊栄実業に対し、買付価格7,626円とする提案を行い、同日、豊栄実業より提案に応じる旨の連絡を受けました。

2026年2月3日

• MUTOH特別委員会・MUTOHからの応諾回答： MUTOH特別委員会およびMUTOHは、翌日の取締役会決議を前提として、ブラザーの提案を応諾する旨を回答しました。

2026年2月4日

• 公開買付けの決議と応募契約締結： ブラザー取締役会は本公開買付けの実施及び本応募契約締結を決議し、TCSファンドおよび豊栄実業との間で本応募契約を締結しました。MUTOH取締役会は本公開買付けに賛同意見を表明し、応募を推奨することを決議しました。
  • 2026年2月4日：ブラザー取締役会、本公開買付けの実施及び本応募契約締結を決議。
  • 2026年2月4日：ブラザー、TCSファンドとの間で本応募契約（TCSファンド）を締結。
  • 2026年2月4日：ブラザー、豊栄実業との間で本応募契約（豊栄実業）を締結。
  • 2026年2月4日：MUTOH取締役会、本公開買付けに賛同意見を表明し、応募を推奨することを決議。
  • 2026年2月4日：MUTOH特別委員会、本答申書をMUTOH取締役会に提出。
  • 2026年2月4日：MUTOH、野村證券から本株式価値算定書（野村證券）を取得。

上記は公開買付届出よりgemini抽出

企業情報の詳細

株主構成

データ: 公表前直近の有報（25年6月26日提出）より

株価指標

• 時価総額: 151億円
• PER: 9.9倍
• PBR: 0.6倍