ビーシーピーイーネオンケイマンエルピーによるボードルアのTOB（プレミア +1%）まとめ

基本情報

公開買付けに関する経緯

2026年3月上旬

• 成長戦略の検討開始（ボードルア側）： ボードルアの冨永社長は、単独での成長に制約があると考え、よりアグレッシブな経営と大規模な戦略実現のため、適切なパートナーシップの必要性を認識しました。

2026年3月下旬

• PEファンドとの初期協議開始： 冨永社長は、ベインキャピタルを含む4社のプライベート・エクイティ・ファンドと、資本提携や経営支援を含む戦略的パートナーシップの可能性について初期的な意見交換を開始しました。

2026年4月中旬〜5月上旬

• ベインキャピタルによる検討と支援策の協議： ベインキャピタルはボードルアの公開情報に基づく初期分析を行い、冨永社長、藤井氏、程島氏と非公開化後の株主構成案や提供可能な支援策について意見交換を行いました。

2026年5月上旬

• 戦略的パートナー候補の選定： 冨永社長は、4社のPEファンドとの面談・協議を経て、ベインキャピタルを戦略的パートナーの候補として選定し、検討を深化させることを決定しました。

2026年5月27日

• 意向表明書の提出（ベインキャピタル）： ベインキャピタルは、ボードルア株式の非公開化を目的としたMBO実施に関する法的拘束力のない初期的な提案書（意向表明書）をボードルアに提出しました。

2026年5月下旬

• アドバイザーの選任： 公開買付者らは、独立したファイナンシャル・アドバイザーとして野村證券、リーガル・アドバイザーとして長島・大野・常松法律事務所及びロープス＆グレー外国法共同事業法律事務所をそれぞれ選任しました。

2026年6月上旬〜7月上旬

• デュー・ディリジェンスの実施： ベインキャピタルは、ボードルアに関するデュー・ディリジェンスを実施し、事業、財務、将来計画について多面的かつ総合的な分析を行いました。

2026年6月下旬

• 創業者株主への応募契約打診： 公開買付者は創業者株主に対し、公開買付けに応募する旨の契約締結を申し入れ、前向きな検討の回答を得て協議を開始しました。

2026年7月23日〜8月18日

• 買付価格をめぐる複数回の協議・交渉： ベインキャピタルとボードルア特別委員会との間で、公開買付価格及び新株予約権買付価格について複数回の提案と交渉が行われました。
  • 2026年7月23日（第1回提案）： 買付価格 2,550円 を提案。新株予約権は第2,3,4回が1円、第5回が123,000円、第6,7回が1円。
  • 2026年7月24日： 特別委員会は「少数株主保護の観点で著しく乖離」として抜本的な見直しを要請。
  • 2026年7月28日（第2回提案）： 買付価格 2,570円 を提案。新株予約権は第2,3,4回が1円、第5回が127,000円、第6,7回が1円。
  • 2026年7月31日： 特別委員会は「依然として著しく乖離」として抜本的な引上げと少数株主利益に配慮したストラクチャーを要請。
  • 2026年8月5日： ベインキャピタルは、創業者株主の株式を公開買付価格を下回る価格で取得し、少数株主により高い売却機会を提供することを検討中と回答。
  • 2026年8月11日： 特別委員会は「マジョリティ・オブ・マイノリティ」設定と「フィデューシャリー・アウト条項」設定の検討を要請。
  • 2026年8月13日： ベインキャピタルは「マジョリティ・オブ・マイノリティ」設定は不安定化を招くとして拒否、「フィデューシャリー・アウト条項」も創業者株主が応諾しないため設定しないと回答。
  • 2026年8月13日： 特別委員会は早急な買付価格提案を要請。
  • 2026年8月14日（第3回提案）： 買付価格 2,650円 を提案。新株予約権は第2,3,4回が1円、第5回が143,000円、第6,7回が1円。
  • 2026年8月14日： 特別委員会は「依然として乖離」として見直しと創業者株主の譲渡価格提示を要請。
  • 2026年8月17日（第4回提案）： 買付価格 2,950円 を提案。新株予約権は全て1円（均一性規制の観点）。
  • 2026年8月18日： 特別委員会と直接面談。特別委員会は「一定の進展はあるものの、少数株主の利益追求のため早急な提案」を要請。
  • 2026年8月18日（第5回提案）： 買付価格 2,970円 を提案。新株予約権は全て1円。
  • 2026年8月18日： 特別委員会は最終提案価格（株式2,970円、新株予約権1円）を内諾。

2026年8月18日

• 創業者株主との株式譲渡契約締結： 公開買付者は創業者株主と株式譲渡契約を締結しました。創業者株主は、公開買付価格を下回る1株当たり2,350円での譲渡を受諾しました。
  • 創業者株主は、少数株主により高い売却機会を提供し、公開買付けの円滑な成立を図るため、公開買付価格を下回る2,350円での譲渡に合意。
• 公開買付けの実施を決定： 公開買付者は、一連の交渉を経て、ボードルア株式の公開買付価格を2,970円、新株予約権の買付価格を1円として、本公開買付けを実施することを決定しました。

上記は公開買付届出よりgemini抽出

企業情報の詳細

株主構成

データ: 公表前直近の有報（26年5月27日提出）より

株価指標

• 時価総額: 946億円
• PER: 63.4倍
• PBR: 15.2倍