SK-03によるCEホールディングスのTOB（プレミア -4%）まとめ

基本情報

公開買付けに関する経緯

2023年8月下旬頃

• 買収提案の増加： 経済産業省の「企業買収における行動指針」公表前後から、事業会社やプライベート・エクイティファンドからCEホールディングスへの出資や買収、非公開化等の提案が増加しました。

2024年7月下旬以降

• 資本政策の情報収集： CEホールディングスは、複数の金融機関から中長期的な企業価値向上のための施策やその相手先候補についての情報収集を開始しました。

2026年1月下旬

• 非公開化検討の開始： CEホールディングスは、企業価値向上とステークホルダー利益のため、非公開化を含む提携の具体的な検討を開始しました。

2026年3月中旬

• 非公開化の重要性判断： CEホールディングスは、多額の先行投資やM&Aによる抜本的改革には非公開化が重要な選択肢であると判断しました。

2026年4月上旬

• 日本企業成長投資の検討開始： 日本企業成長投資は、三井住友銀行からCEホールディングス株式の非公開化に関する戦略的パートナー選定プロセスへの参加を打診され、本格的な検討を開始しました。

2026年4月上旬〜下旬

• 初期分析と意向表明書提出： 日本企業成長投資は事業に関する初期的な分析を実施し、CEホールディングスを魅力的な投資候補と判断。非公開化を前提とした法的拘束力のない初期的な意向表明書を提出しました。
  • 2026年4月7日〜20日: 事業に関する初期的な分析を実施
  • 2026年4月20日: 初期的な意向表明書を三井住友銀行へ提出

2026年5月上旬〜6月中旬

• 最終入札プロセス参加とDD実施： 日本企業成長投資は最終入札プロセス実施の案内を受け、参加を決定。CEホールディングスの事業・財務・税務・法務に関するデュー・ディリジェンスを実施しました。
  • 2026年5月8日: 最終入札プロセス実施に関する案内を受領
  • 2026年5月初旬〜6月中旬: デュー・ディリジェンスと経営陣面談を実施

2026年6月中旬

• 最終意向表明書提出： 日本企業成長投資は、CEホールディングス株式の非公開化を前提とし、買付価格1,600円を含む法的拘束力を有する最終意向表明書を提出しました。
  • 2026年6月19日: 最終意向表明書を提出（公開買付価格1,600円、光通信グループ・NEC株式は1,337円で自社株買い/取得を前提）

2026年6月下旬

• 独占交渉権の付与： 日本企業成長投資は、本最終入札プロセスの結果、CEホールディングスとの独占交渉権を付与されました。
  • 2026年6月25日: 日本企業成長投資が独占交渉権を付与される

2026年7月上旬〜8月上旬（買付価格をめぐる複数回の協議・交渉）

• 価格交渉とスキーム調整： 公開買付者は、CEホールディングス、特別委員会、光通信グループ、NEC、杉本氏との間で、買付価格やスキームに関する複数回の協議・交渉を行いました。
  • 2026年7月6日: 公開買付者が光通信グループと面談、1,337円での自己株式取得を打診
  • 2026年7月6日: CEホールディングス及び特別委員会が公開買付者に対し、公開買付価格1,600円の引き上げを要請
  • 2026年7月10日: 公開買付者がCEホールディングス及び特別委員会に対し、光通信グループとの協議後に価格要請に回答する旨を連絡
  • 2026年7月14日: 公開買付者がNECと面談、1,337円での自社株公開買付けを打診
  • 2026年7月15日: 公開買付者が杉本氏と面談、並行買付けを打診
  • 2026年7月23日: 公開買付者がCEホールディングス及び特別委員会に対し、再提案（公開買付価格1,620円、自社株公開買付価格1,353円、自己株式取得価格1,483円）
  • 2026年7月28日: CEホールディングス及び特別委員会が公開買付者に対し、公開買付価格1,620円の引き上げを要請
  • 2026年7月29日: 公開買付者がCEホールディングス及び特別委員会に対し、再提案（公開買付価格1,640円、並行買付価格1,600円、自社株公開買付価格1,501円、自己株式取得価格1,501円）
  • 2026年7月29日: 公開買付者がNECに対し、再提案（公開買付価格1,640円、自社株公開買付価格1,501円）
  • 2026年7月31日: CEホールディングス及び特別委員会が公開買付者に対し、公開買付価格1,640円の引き上げを要請
  • 2026年8月4日: 公開買付者がCEホールディングス及び特別委員会に対し、再提案（公開買付価格1,650円、並行買付価格1,600円、自社株公開買付価格1,501円、自己株式取得価格1,501円）
  • 2026年8月4日: CEホールディングス及び特別委員会が公開買付者の再提案を応諾する旨を連絡
  • 2026年8月4日: NECが公開買付者に対し、契約締結に時間を要するため公表日までの締結は難しいと回答

2026年8月上旬

• 最終合意と買付け決定： 公開買付者は、光通信グループ及び杉本氏との間で最終的な契約内容に合意し、本取引の実施を決定しました。
  • 2026年8月5日: 公開買付者が光通信グループと非公開化協力契約の内容に合意
  • 2026年8月5日: 公開買付者が杉本氏と譲渡契約の内容に合意（並行買付価格1,600円）
  • 2026年8月5日: 公開買付者が本取引を実施することを決定

上記は公開買付届出よりgemini抽出

企業情報の詳細

株主構成

データ: 公表前直近の有報（25年12月18日提出）より

株価指標

• 時価総額: 293億円
• PER: 17.4倍
• PBR: 3.4倍